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◎電気新聞 2022年3月7日号　1面

電力価格の安定目指す　余力集めて実現、スタートアップが取引をスタート

乱高下する電力価格の長期安定を目指し、エネルギー取引のプロが設立したスタートアップ「エナジーグリッド」（東京都中央区、城崎洋平社長）が始動した。事業会社や個人投資家から計約２０億円を調達。大手電力などから電力を買い取り、数量を増やせる付加価値（オプション）をつけて新電力に販売するビジネスを始めた。今後も現物や先物、オプションといった取引手法を駆使し、発電、小売事業者双方の価格変動リスクを減らす解決策を提供する。

エナジーグリッドは昨年７月に設立。電力や金融などで培った豊富な実務経験や人脈を生かし、大手電力、商社、新電力など１０～２０社と取引を始めた。

目指すは価格変動の激しい市場の安定化。大手電力の発電余力や新電力の買電余力など、各事業者が持つ価格・数量の変動部分（オプショナリティー）に着目。それを買い集めてリスク管理を一手に引き受けることで、目標を実現する道筋を描く。

 

◎電気新聞 2022年3月7日号　3面

エナジーグリッドが始動　価格リスク一手に管理

◆２０億円調達、事業を本格化

発電、小売事業者は価格変動リスクにさらされている。燃料高や電源の休廃止によって高負荷期の価格が高騰する一方、太陽光の導入拡大を背景に低負荷期の価格低迷も目立つ。それでも発電事業者は価格上昇時、小売事業者は下落時に利益が出るため、リスクは放置されがちだった。

特に中小新電力が抱える課題は深刻だ。ベース供給力の確保すらままならずスポット調達に依存し、昨冬の価格高騰で大きな打撃を受けた。この状況が続けば破綻の連鎖が起こる。エナジーグリッドの城崎洋平社長は、「様々なプレーヤーが競い合う自由化の良さが失われてしまう」と述べ、リスクヘッジの重要性を指摘する。

ただ、個社ごとに大手電力と交渉しようにも取引規模や信用リスクが障壁となる。必要なのは取引の仲介役。エナジーグリッドが買い手のニーズを集約して売り手と交渉することで課題を克服する。

相対取引は前払いが基本のため、同社は約２０億円をプライベートデッド（未公開企業融資）で調達した。電力価格の長期安定化を目指す志に賛同し、事業会社２～３社と個人投資家数人が応じた。

現在は、大手電力から買い取った電力に、買い手が数量を増やせる付加価値（オプション）をつけ、長期固定価格で新電力に販売している。大手電力にとってはオプションプレミアムを得られる利点がある。

今後は新電力からも、売り手が数量を増やせるオプションの提供を受ける予定だ。ほかにも契約期間を複数年にするなど、売り手のリスク軽減につながる条件と引き換えに、値引きを引き出す。

同社の戦略について城崎社長はこう話す。「売り手と買い手双方から価格・数量の変動部分（オプショナリティー）を適切な価値で買い取り、変動リスクを全て当社で引き受けて管理する。価格上昇時は売り、下落時は買うことで市場の流動性を高め、価格安定化につなげたい」

こうしたビジネスを展開するため、昨年１２月に小売ライセンスを取得。１月から欧州エネルギー取引所（ＥＥＸ）と東京商品取引所、２月からは日本卸電力取引所（ＪＥＰＸ）で取引を始めた。

強みはノウハウと人脈。城崎社長は東北電力出身で、エンロンやモルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックスなどで大規模なエネルギー取引を手掛けた。藤原岳彦副社長もエンロンや住友商事などで豊富な実務経験を積んだ。来年度中に５０社以上との取引を目指し、精力的に動く。

◎〔インタビュー〕先物使い電力会社を支援＝エナジーグリッド・城崎社長

電力卸売業のエナジーグリッド（東京）は２０２１年７月に設立され、大手電力から電力を調達し、新電力に売却する事業を始めた。城崎洋平社長は時事通信社のインタビューに応じ、エナジーグリッドの事業について「電力会社は長期にわたって安定的に電気を供給し、収益を上げるのが使命であり、その支援をするのがベースだ」と強調。今年１月からは、日本取引所グループ（ＪＰＸ）傘下の東京商品取引所と欧州エネルギー取引所（ＥＥＸ）の電力先物取引も開始し、「これらを複合的に使いながら、効率的にリスクマネジメントするのは必須だ」と語った。

―城崎社長の経歴は。

大学卒業後の１９９９年に東北電力に入社したが、日本に進出してきた米総合エネルギー企業エンロンでチャレンジしたいと考え、２０００年に飛び込んだ。同社が経営破綻した後は金融業界に移り、野村証券で金利、為替のデリバティブ取引に従事した。そこでの知見を生かし、エネルギー分野でデリバティブを活用した効率的なリスクマネジメントを手掛けたいと考えるようになり、モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスで電力・ガス会社に燃料の長期のヘッジを提供するなどした。

―なぜエナジーグリッドを設立したのか。

ゴールドマン・サックスを辞めた後の２１年１月、日本卸電力取引所（ＪＥＰＸ）１日前（スポット）市場の高騰を見た。エンロンで一緒に勤務し、その後はドイツ銀行、三井物産、住友商事で一貫して電力関係のマーケットに携わってきた藤原岳彦氏（現エナジーグリッド副社長）と議論。その中で、スポット市場の新電力、発電事業者、商社といった各プレーヤーを顧客とし、それぞれの課題をリスクマネジメントによって解決するのを積み重ねることで、マーケット全体のボラティリティー（変動率）も抑えられるのではないかと思った。そこで昨年７月に会社をつくった。

―何をするのか。

電力会社は長期にわたって安定的に電気を供給し、収益を上げるのが使命であり、その支援をするのがベースだ。電力の需要家であれば１０～２０年、発電事業者でも２～３年といった長期間の価格を固定化したいニーズがある。そのためのヘッジをするのと、ヘッジできるマーケットをつくる両建てで進めないといけない。

具体的には、新電力、発電事業者、大手電力など顧客の相談に応じ、どのようなリスクヘッジやマネジメントをしていけばいいか解決策を提示する。そのために、われわれがポジションを取って取引し、顧客の価格変動リスクを低減する。究極的には、さまざまな顧客が持つ価格の変動要素をわれわれが買い、相場が上がれば売り、下がれば買っていけば、マーケット全体の変動幅も縮小できる。さらに、１０～２０年といった先物にもない長い期間の価格固定化のニーズも取り込み、そのヘッジのための取引ができるマーケットを実現したい。

―現在の事業は。

国内大手電力や商社から相対取引で１０～５０メガワット規模の電力を調達し、それを０．１～５メガワット程度に小分けして、新電力に売却する卸売業を手掛けている。ただ売るだけではなく、そこにオプション取引をする条項を入れ、新電力の調達コストを下げることや、新電力が販売する商品の提案などもしている。この事業に関連し、ＪＥＰＸスポット市場での現物取引のほか、今年１月からは東商取とＥＥＸでの電力先物取引を開始した。これらを複合的に使いながら、効率的にリスクマネジメントするのは必須だ。

―日本の電力先物市場をどうみるか。

ＥＥＸは欧州プレーヤーを中心に流動性が非常にあり、さまざまな視点でトレードしているプレーヤーがいる。ある程度、燃料価格の変動などに応じて相場が動くので、ヘッジしやすいところはある。取引単位が大きく、大規模の取引ができる利点もある。

東商取は成約しづらいのが難点だ。日本のプレーヤーが主体で、どうしても足元のスポット価格の水準に左右されやすく、燃料との相関を考慮した取引もなかなかされていない。取引単位が小さいのも、成約に至りにくい一因ではないか。

―日本の電力先物取引の課題は。

証拠金が膨大だ。東商取での取引の場合は、ＳＰＡＮの計算システムを使い、過去のボラティリティーを基に機械的に計算するので、他の先物市場と比較しても過大になってしまう。また、ＥＥＸと東商取の取引でそれぞれ別々の証拠金が必要になり、相殺できないので、ダブルで積み上がってしまう。新電力などがそのための資金調達をするのは厳しく、参加に対する障壁になっている。

ＥＥＸ、東商取とも現物市場より活用しやすく、非常に有益で、積極的に使っているが、証拠金が高く、流動性が低いという意味で、他の先物市場に比べて使い勝手が悪いのは事実だ。証拠金などの問題が解決されれば、取引参加者も爆発的に広がり、マーケットにとってプラスになると考えている。

―先物取引の経験のない日本企業が電力先物取引を始めるにはどうしたらいいか。

手っ取り早いのは、外部でエネルギー関連商品の先物取引の経験がある人を雇うことだろう。エネルギーの先物市場は、原油やガス、そして電力も、ベースは一緒だ。ただ、電力は貯蔵できないのに需給の影響が大きく、価格のボラティリティーも桁違いに大きいといったことから、一番難しいというのは共通認識になっている。

社内に経験者がいなくても、例えば大手電力などは人材が優秀なので、取引の体制を整えることは可能だ。トレーディングは経験しないと分からないので、積極的にトライしてもらいたい。もし分からないことがあれば、ぜひ当社に相談してほしい。長年のキャリアを持つエキスパートが、コンサルティングを行うだけではなく、現場レベルにまで落とし込んだリスクマネジメントを支援できる。（了）

2021年 9月

電気は最も身近なエネルギーですが、需給の影響を受けやすく、価格変動が非常に激しい商品です。我々は「電気に関わる様々なリスクをコントロールし、企業を取り巻く不安を解消したい」との思いからエナジーグリッド株式会社を 2021年7月14日に設立いたしました。
さまざまなサービス・商品を通じて、小売・発電・再生可能エネルギー各分野の事業展開の一助となると共に、電力市場の長期的安定と発展に貢献して参ります。

会社名:エナジーグリッド株式会社
（英語名称： Energy Grid Corporation Limited
電話:03-4567-6699
事業内容:電力の卸売取引、商品先物取引等コモディティ、取引全般、および関連事業

エナジーグリッド株式会社
代表取締役社長
城﨑洋平
2021年 8月31日付就任